背刺中企之后，投奔印度，荷兰以为在分散风险，其实在赌命

2026-09-20 · bjztghy.com

背刺中国之后，安世半导体做了一个“生死赌注”。9月17日，这家荷兰芯片厂商宣布与印度塔塔电子达成战略合作，在印度古吉拉特邦的Dholera晶圆厂生产MOSFET产品，在阿萨姆邦的工厂完成封装测试。两座项目总投资约140亿美元，其中晶圆厂110亿美元，封测厂30亿美元。 表面看，这是印度半导体产业的一次突破。但安世不是一家普通的荷兰公司。它的前身是恩智浦的标准

背刺中国之后，安世半导体做了一个“生死赌注”。9月17日，这家荷兰芯片厂商宣布与印度塔塔电子达成战略合作，在印度古吉拉特邦的Dholera晶圆厂生产MOSFET产品，在阿萨姆邦的工厂完成封装测试。两座项目总投资约140亿美元，其中晶圆厂110亿美元，封测厂30亿美元。

表面看，这是印度半导体产业的一次突破。但安世不是一家普通的荷兰公司。它的前身是恩智浦的标准产品事业部，2019年被中国闻泰科技以约276亿元人民币收购，客户名单上有苹果、三星、大众、博世、 比亚迪 。

2025年，荷兰政府援引《货物可用性法》介入，荷兰企业法庭暂停了闻泰创始人张学政的CEO职务，将闻泰所持安世股份的大部分表决权交给独立管理人。到2026年，这些措施仍然有效，闻泰名义上仍是股东，但已经失去实际控制。

此后双方关系持续恶化。中国境内业务与荷兰总部爆发晶圆供应、付款和管理权冲突，闻泰在中国提起诉讼并索赔80亿元，中国法院冻结了安世在华部分资产，涉及金额约21.39亿元。安世2026年半年报显示，上半年净亏损4.06亿元，境外主体已不按照上市公司指令开展业务。

在这个背景下，安世把产能放到印度，动机不难理解。它在加速从股权、管理到供应链的全链条上跟中国脱钩。但问题在于，脱钩的代价，可能比安世预想的要大得多。

先看印度半导体产业的真实状态。印度目前仍然没有大型晶圆厂实现规模化芯片生产，塔塔Dholera项目本身也出现过进度延迟。半导体制造对环境要求极高，需要超纯水、稳定电力供应和特殊化学品支持，而这些恰恰是印度的短板。日本三井物产全球战略研究所2025年底的行业报告将印度半导体制造基础设施与东南亚国家进行了对比，结论是电力供应是一个主要隐忧。印度缺乏成熟的本地设备和材料供应链，经验丰富的芯片制造人才严重不足。

这不是理论上的担忧。富士康2025年退出了与印度Vedanta集团价值195亿美元的半导体合资企业，原因是一直未能找到技术合作伙伴。Tower Semiconductor在印度的晶圆厂项目也失败了，其CEO表示五六个月前就已退出。特斯拉在2026年5月彻底终止了在印度建厂的计划。印度净外国直接投资在2025年8月至2026年1月间连续为负，外资直接流入规模同比下滑12.7%。

安世不是不知道这些风险。但它可能高估了自己对供应链的控制力，低估了中国市场的分量。

安世每年向全球交付超过1100亿颗车规级芯片，车规级功率半导体全球市占率超过30%，小信号MOSFET全球排名第一。这些数字的背后，是一个高度依赖中国产能和市场的体系。闻泰科技披露的资料显示，安世国内产能占整个公司整体产能的80%，中国市场占全球销售约50%。2025年境外晶圆供应中断后，安世中国累计向800多家客户交付芯片超过110亿颗，国产化比例从不足20%提升至近100%。

这意味着什么意味着安世的核心产能和市场，都在中国。把新增产能放到印度，相当于在一个自己并不熟悉的土地上重建一套供应链，而它原本的供应链效率，是在中国几十年积累出来的。

半导体制造不是组装手机。车规级芯片对可靠性和一致性的要求极高，客户认证周期长达数年。安世把MOSFET晶圆制造放到印度，意味着它的客户要重新认证一条全新的产线，重新验证良率和可靠性。而塔塔的晶圆厂还没有量产经验，90纳米和55纳米制程虽然不算先进，但对于车规级功率器件来说，良率和一致性的爬坡需要时间。

更关键的是成本。印度建厂的电力成本、物流成本、人才成本都高于中国。印度政府确实提供了超过210亿美元的半导体激励资金，但这些钱能补多久富士康和Vedanta的合资企业就是因为拿不到政府补助而破裂的。政策的不确定性，是外资在印度面临的最大风险。

安世的选择，本质上是在用一个已经跑通的体系，去赌一个还没有证明自己的新体系。它以为自己在分散风险，实际上是在增加风险。它以为自己在“去中国化”，实际上是在“去效率化”。

对中国功率半导体行业来说，安世的离开短期会腾出一部分国际市场份额。但中长期看，中国本土的功率半导体企业正在快速成长。2026年中国功率半导体市场规模预计达到约2080亿元，国产替代进程正在加速。安世在中国的产能和市场基础，不会因为荷兰总部的决定而消失。闻泰已经明确了“国内产能占整体产能80%、中国市场占全球销售约50%”的目标。

安世把产能交给印度，最大的风险不是技术，是时间。塔塔的晶圆厂需要时间建设，需要时间调试，需要时间通过客户认证。而在这段时间里，安世的竞争对手不会等它。中国本土的功率半导体企业会填补它留下的空缺，国际客户也会寻找更可靠的供应商。

安世以为自己在下棋，其实它是在赌。赌印度能快速成熟，赌客户愿意等它，赌中国市场不会反噬。这三个赌注，没有一个是有把握的。把产能交给印度，安世可能最后发现，自己丢掉的不是一个生产基地，是整个市场。